Giống như những cánh én của Capistrano, những kẻ hủy diệt đồng đô la đã trở lại. Các biện pháp trừng phạt chống lại Nga vì cuộc chiến Ukraine được xây dựng xung quanh việc từ chối Nga tiếp cận với ngoại tệ, đặc biệt là đồng đô la, vốn thống trị thương mại và đầu tư toàn cầu. Do đó, các quốc gia muốn tránh số phận tương tự sẽ phải tìm cách đa dạng hóa khỏi đồng tiền của Mỹ. Có một logic nhất định cho điều đó, nhưng thực tế là đồng đô la không thể tránh khỏi và nó sẽ vẫn là đồng tiền thống trị trong giao dịch và giao dịch.

Các ngân hàng trung ương đã và đang đa dạng hóa nguồn dự trữ của họ và điều đó sẽ tiếp tục. Tỷ trọng của đồng đô la trong dự trữ ngoại hối đã giảm từ 71% vào năm 2000 xuống còn 59% trong quý 3 năm 2021. Nhưng con số này vẫn cao gấp ba lần so với đồng euro đứng thứ hai. Một phần tư dự trữ đô la cũ chảy vào đồng nhân dân tệ. Phần còn lại chuyển sang các nền kinh tế nhỏ hơn như Úc, Canada, Singapore, Hàn Quốc và Thụy Điển.i và nó sẽ vẫn là đồng tiền thống trị trong giao dịch và giao dịch.

Ngoại trừ Trung Quốc, các nền kinh tế này đều đã tham gia vào các lệnh trừng phạt chống lại Nga. Rất khó để hình dung những xung đột địa chính trị trong tương lai liên quan đến sự chia rẽ nghiêm trọng giữa các đồng minh này. Với quy mô của nền kinh tế của họ, việc chuyển dự trữ sang đồng loonie, won hoặc krona không có khả năng mang lại cách giải quyết các biện pháp trừng phạt tài chính. Dù sao, trong trường hợp khẩn cấp, tất cả các loại tiền tệ này cuối cùng đều được bảo vệ bởi các đường hoán đổi đô la Mỹ.

Trung Quốc đã không chính thức tham gia vào các lệnh trừng phạt, khiến một số người cho rằng đồng Nhân dân tệ có thể là một cách để Mỹ vũ khí hóa tài chính. Nhưng chỉ vì Trung Quốc không áp đặt các biện pháp trừng phạt trong trường hợp này không có nghĩa là nó sẽ không áp dụng ở những trường hợp khác – hãy hỏi Lithuania . Trong khi đồng nhân dân tệ chiếm chưa đến 3% dự trữ ngoại hối toàn cầu, một số người coi cuộc xâm lược của Nga là cơ hội để gia tăng điều này. Chuyên gia về hệ thống ống nước tài chính Zoltan Pozsar của Credit Suisse cho rằng Trung Quốc có thể mua hàng hóa giá rẻ của Nga và triển khai chúng cùng với hàng hóa Trung Quốc để tạo ra một hệ thống tài chính toàn cầu xoay quanh đồng Nhân dân tệ được hỗ trợ bởi hàng hóa.

Trung Quốc đã không chính thức tham gia vào các lệnh trừng phạt, khiến một số người cho rằng đồng Nhân dân tệ có thể là một cách để Mỹ vũ khí hóa tài chính. Nhưng chỉ vì Trung Quốc không áp đặt các biện pháp trừng phạt trong trường hợp này không có nghĩa là nó sẽ không áp dụng ở những trường hợp khác – hãy hỏi Lithuania . Trong khi đồng nhân dân tệ chiếm chưa đến 3% dự trữ ngoại hối toàn cầu, một số người coi cuộc xâm lược của Nga là cơ hội để gia tăng điều này. Chuyên gia về hệ thống ống nước tài chính Zoltan Pozsar của Credit Suisse cho rằng Trung Quốc có thể mua hàng hóa giá rẻ của Nga và triển khai chúng cùng với hàng hóa Trung Quốc để tạo ra một hệ thống tài chính toàn cầu xoay quanh đồng Nhân dân tệ được hỗ trợ bởi hàng hóa.

Ngay cả khi Trung Quốc muốn làm điều này, vẫn có những trở ngại lớn. Một số ngân hàng Trung Quốc đã hạn chế tài trợ cho các mặt hàng của Nga do lo ngại các lệnh trừng phạt thứ cấp. Sẽ rất khó cho Trung Quốc và Nga nếu chỉ giao dịch bằng đồng rúp và đồng nhân dân tệ. Đồng tiền của Trung Quốc không thể chuyển đổi bên ngoài quốc gia. Và Trung Quốc sẽ làm gì với đồng rúp? Trước chiến tranh, phần lớn hàng hóa xuất khẩu của Nga sang Trung Quốc được tính bằng đô la và euro. Cuối cùng, làm cách nào Trung Quốc tìm được tiền để mua hàng hóa của Nga hàng loạt? Nó có thể bán tài sản nắm giữ của Kho bạc, nhưng điều này sẽ làm xói mòn giá trị của khoản nợ Mỹ còn lại của Trung Quốc. Ngoài ra, nó có thể in tiền, nhưng điều này sẽ tạo ra lạm phát vào thời điểm Đảng Cộng sản đang cố gắng ổn định tăng trưởng kinh tế.

Ngoài ra, Trung Quốc tỏ ra không mấy quan tâm đến việc từ bỏ quản lý vi mô của nền kinh tế bằng cách gắn đồng tiền của mình vào những mặt hàng mà họ không thể kiểm soát. Có một lý do khiến tiêu chuẩn vàng không thành công. Việc neo tỷ giá vào một loại hàng hóa ràng buộc một bên là ngân hàng trung ương hỗ trợ tăng trưởng hoặc dựa vào lạm phát. Việc có đồng Nhân dân tệ làm tiền tệ dự trữ toàn cầu cũng sẽ yêu cầu khả năng chuyển đổi hoàn toàn và một tài khoản vốn mở. Khi Trung Quốc cố gắng cân bằng các mục tiêu dài hạn như ổn định tài chính, thịnh vượng chung và biến đổi khí hậu với tăng trưởng kinh tế ngắn hạn, nên khó có khả năng từ bỏ quyền kiểm soát đối với hệ thống tài chính và tài khoản vốn. Ngược lại, Trung Quốc dường như có một cam kết lâu dài với đồng đô la, bán trái phiếu có chủ quyền bằng đồng bạc xanh trong 5 năm . Khi làm như vậy, chính phủ đang tạo ra một thị trường trái phiếu đô la ở nước ngoài với các kỳ hạn khác nhau để giúp các công ty Trung Quốc vay bằng đô la dễ dàng hơn.

Nếu không có tiền pháp định hoặc tiền tệ do chính phủ phát hành có thể chiếm đoạt đồng đô la, vậy còn đồng tiền kỹ thuật số thì sao? Nói chung, tiền điện tử trị giá khoảng 2 tỷ đô la ngày hôm nay – và ai biết được là bao nhiêu vào ngày mai. Đó chỉ là hơn 15% dự trữ ngoại hối toàn cầu. Ví kỹ thuật số rất cồng kềnh và vẫn không thể được sử dụng để mua hàng tạp hóa hoặc trả thuế, chứ đừng nói đến một chiếc xe chở đầy dầu. Đồng tiền ổn định, trong khi đó, thực sự có thể hỗ trợ cho Đô la Mỹ. Theo Bloomberg, có hơn một chục đồng tiền ổn định với giá trị vốn hóa thị trường đáng kể liên quan đến đồng bạc xanh. Sự phát triển của họ chỉ thúc đẩy nhu cầu về đô la. Như Pozsar nói , “Các đế chế sụp đổ và trỗi dậy. Tiền tệ giảm và tăng. Các cuộc chiến có kẻ thắng người thua ”. Điều đó đúng. Và trong một thế giới đa cực, cuối cùng chúng ta có thể nói về các lựa chọn thay thế cho đồng đô la. Nhưng chúng tôi sẽ không thay thế nó.